# infrastructures de marché

Le dépositaire central DTCC fait passer la jetonisation en régime opérationnel, signalant l'entrée des infrastructures financières traditionnelles dans une phase post‑pilote. Aux États‑Unis, un échec du texte de clarification repousserait des règles stables de plusieurs années, tandis que l'usage de Tether pour geler des avoirs souligne la centralisation des passerelles en dollars. Au Japon, la reclassification des cryptoactifs prépare des fonds indiciels et une fiscalité plus lisible à l'horizon 2027‑2028, sur fond de fatigue des investisseurs et de recentrage sur la gestion du risque.

Entre accumulation publique et pertes latentes majoritaires, le marché oscille entre patience stratégique et fragilité structurelle. Le renforcement du contrôle et l'essor des dépositaires, combinés aux nouveaux produits indiciels et aux exigences de données fiables, signalent une normalisation accélérée sous contrainte.